Aceite, producto de lujo

Como la situación es similar a la de los últimos meses, el comentario también lo es. El comportamiento de la inflación no solo castiga la capacidad de compra de los españoles hoy, sino que amenaza la futura, al dificultar una relajación de la política monetaria con unos tipos de interés que, si seguimos así, no bajarán.

El día nos trajo ayer otra noticia curiosa. Todos, o casi, nos quejamos de la evolución del déficit público que, por cierto, también ha subido en agosto, pero todos contribuimos alegre y voluntariamente a financiarlo. Cuando algunos timoratos y pusilánimes esperábamos un retraimiento de la demanda de títulos de deuda española, por culpa de su desaprensiva gestión y aventurábamos un despegue de la prima de riesgo, resulta que la demanda de Letras a 6 y 9 meses de la última subasta de ayer superó en más del doble a la oferta, lo que permite una remuneración contenida. Es decir, aquí no pasa lo mismo que con el aceite. La 'producción' de deuda no ceja, pero el Estado no se ve obligado a incrementar la remuneración ofrecida para animar su colocación entre los españoles, ávidos de ella. ¿Por qué? Pues porque los bancos, entre cuyas muchas virtudes no destaca la de la generosidad, no remuneran el pasivo al no tener dificultad para obtenerlo. Por eso, la alternativa de prestarle los ahorros al Estado mejora su atractivo y facilita la colocación de la deuda.