El Gobierno no encuentra alternativa para Talgo y la opa húngara se refuerza

La operación, diseñada durante más de un año entre los directivos y accionistas de Talgo con el grupo industrial magiar, se comunicó formalmente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el pasado mes de marzo. El Gobierno se posicionó en contra inmediatamente por el apoyo de la Administración del presidente de Hungría, Viktor Orban, a Magyar Vagon. Además, especuló sobre posibles conexiones con capital ruso y reivindicó el carácter estratégico de Talgo para condicionar la compra. El propio ministro de Transportes, Óscar Puente, llegó a afirmar que «haremos todo lo posible» para evitar la operación y anunció que buscarían una alternativa en el mercado para construir una opa, en este caso hostil al no estar pactada con la dirección de Talgo.

Pero en este tiempo el Ejecutivo no encuentra ese 'caballero blanco' para poner más de los 617 millones ofrecidos por Magyar Vagon. No ha logrado a convencer a Criteria, la herramienta de inversiones empresariales de La Caixa, para que lidere la alternativa. Aunque el holding dirigido por Ángel Simón, aceptaría acompañar a un socio industrial que conozca el sector, pero este no aparece tras las negativas de la vasca CAF o de la suiza Stadler, que cuenta con plantas de fabricación en España.

La división ferroviaria de Skoda, que se ha interesado, o la compañía de defensa Escribano Mechanical and Engineering han sido alternativas que Criteria ha desechado porque no responden a las necesidades industriales de Talgo.

Este bloqueo presiona al Gobierno y hace que el tiempo corra a favor de Magyar Vagon. De momento, fuentes de la empresa aseguran a EL CORREO que «están tranquilos y firmes en una apuesta por Talgo que le abre mercados, capacidad de producción y es beneficiosa para España y Hungría».

El consorcio industrial húngaro, además, ha seguido la tramitación de la autorización a la Junta de Inversiones Extranjeras (Jinvex). Se trata de un organismo dependiente del Ministerio de Economía que debe dar el visto bueno a inversiones exteriores en virtud del decreto 'antiopa' que el Ejecutivo puso en marcha durante la pandemia y que ha extendido hasta final de año. Según explican fuentes de la empresa magiar, el organismo dependiente del ministro Carlos Cuerpo está analizando la documentación y pidiendo ampliaciones de información. Es un proceso que se extenderá hasta finales de julio y no parece probable que vaya más allá porque mantener el bloqueo sin una base legal sólida podría debilitar la posición del Gobierno ante reclamaciones judiciales.

Mientras tanto, en esta situación, el principal perjudicado es Talgo. El constructor de trenes podría ver comprometida la viabilidad de una cartera de pedidos récord y para la que contaba con las ocho plantas de los húngaros con las que hacer frente a sus contratos. Encima de la mesa están pedidos como el de la 'Renfe alemana' -Deutsche Bahn- para fabricar 56 trenes por 1.400 millones, el mayor contrato de su historia. Así como al recientemente aprobado por Egipto de 200 millones y siete trenes. Aun así, Talgo viene firmando unos más que satisfactorios resultados con una facturación récord en 2023 de 652 millones y un beneficio neto de 12,2 millones que, en el primer trimestre de este año, escaló a 10,4 millones multiplicando por cuatro el registro del ejercicio anterior.

Una de las posibilidades para desatascar la situación es la que adelantó EL CORREO y que se ha planteado en diferentes contactos entre Criteria Caixa y el Gobierno de España. Se trataría de, sobre la oferta de Magyar Vagon, asegurar una participación de socios nacionales con alrededor de un 20%. Es ahí donde podría encajar Criteria u otros actores como el presidente de Talgo, Carlos de Palacio.