El fondo Trilantic abre ahora la negociación con Sidenor sobre su oferta por Talgo

El presidente de Sidenor ofreció la semana pasada 150 millones por el 29,9% de las acciones del fabricante de trenes que están bajo el control de Trilantic, es decir, 4 euros por título. El fondo estadounidense no rechaza la oferta, pero tampoco renuncia a pedir 5 euros por acción, lo que se traduciría en 185 millones por su participación. Un complejo equilibrio en el que ambos actores están midiendo estrategias.

Para Trilantic ganar tiempo se ha convertido en una de las claves para dar margen a que pueda sustanciarse una oferta alternativa. Con ello encarecería la operación y despojaría a Jainaga de su principal fortaleza: ser el único comprador. El empresario cuenta con el respaldo de los gobiernos central y vasco, que además están dispuestos a apoyar convirtiéndose en accionistas de Talgo bajo la dirección de Jainaga y para garantizar un proyecto industrial y de carácter nacional.

El principal accionista del fabricante de trenes, que lleva en la compañía desde 2006, inició hace tres años una búsqueda de comprador para su participación. La apuesta fue el consorcio húngaro Magyar Vagon, que ofreció 5 euros por acción extendidos a toda la compañía. En total, 617 millones. Pero el Gobierno español vetó la operación en agosto por razones de «seguridad nacional».

Trilantic quiere la cifra más cercana a ese precio y, en ese contexto, el mercado especuló ayer de nuevo con Pesa. Una compañía de material ferroviario con participación pública de Polonia. El gobierno de aquel país ya ha mostrado su interés por apoyar e invertir en una operación por Talgo, pero todavía no se ha concretado en nada.

Desde que el 16 de octubre se notificó a la CNMV el interés de Sidenor por la compra «total o parcial» de Talgo, la empresa debe acordar el acceso del oferente a los libros de la compañía. Un análisis clave para valorar el precio y un proceso que controla el principal accionista de Talgo, Trilantic, con mayoría en el consejo de administración y quien propuso al consejero delegado, Gonzalo Urquijo.

Esa información podría condicionar la oferta, así como la evolución industrial de una empresa que cuenta con una cartera de pedidos de 4.000 millones. Pero la falta de capacidad productiva ahoga al fabricante que se enfrenta a varios expedientes sancionadores de Renfe por los retrasos en la entrega de los trenes Avril.