¿Apostamos por los 'perros' de Trump?

Una de las estrategias más populares consiste en apostar por los valores que se han perdido alguna subida importante, acciones a las que se conoce como «perros de la bolsa». La lógica pasa por confiar en que el mercado ponga en precio factores que todavía no ha descontado, o deje de castigar determinados aspectos sectoriales. Es muy tentadora la idea de comprar los valores que se han quedado rezagados pensando que van a recuperar el terreno perdido, pero en el caso de los 'perros' de Trump, los expertos no ven tan claro que todos vayan a despegar, aunque siempre se pueden buscar oportunidades.

Que tres de los cinco 'perros' de Trump sean eléctricas no es casualidad. La victoria del magnate estadounidense ha estimulado el apetito por el riesgo, lo que a su vez ha acelerado una «rotación sectorial» que ha supuesto la salida de dinero en sectores defensivos, como 'utilities' y eléctricas, y la entrada de fondos en sectores cíclicos, como automoción o componentes de automóviles, según explica David Galán, analista de BolsaGeneral.es. Este proceso se ha llamado también 'reflation trade', indica Victoria Torre, analista de SelfBank, pues se espera que las políticas de Trump favorezcan la subida de la inflación, con lo que «podrían verse beneficiadas las compañías ligadas al ciclo», recuerda esta experta. Además de estas razones, José Lizán, gestor de fondos de Auriga, apunta que las 'utilities', al ser un tipo de inversión equiparable a los bonos (por sus ingresos estables y elevados dividendos) han sufrido por culpa del incremento de las expectativas de inflación y subida de tipos en Europa.

Eléctricas, las tocadas

Uno de los valores más rezagados es Enagás, que concentra casi todos sus ingresos en España, aunque en los últimos años ha empezado a expandirse a América Latina. Por eso, dice Victoria Torre, «las futuras decisiones del gobierno de Trump pueden volatilizar la actividad de Enagás en estos países», a lo que hay que sumar el lastre que supone el giro de compañías defensivas a cíclicas, apunta esta experta. Para Alejandro Núñez, analista de XTB, a Enagás le ha pasado factura la incertidumbre de la nueva regulación que pueda haber en España, factor que «ha mermado la cuenta de resultados». En su opinión, «no hay que estar en Enagás, y de hecho está cara, es un valor para observar», explica.

Por el contrario, Sara Carbonell, analista de CMC Markets, opina que Enagás podría ser una oportunidad. «Está muy barata por PER, comparada con la mediana del sector, y continúa ofreciendo una alta rentabilidad por dividendo», explica esta experta. Desde el punto de vista técnico, David Galán dice que «no ha roto soportes relevantes», niveles que marca en los 21,85 euros, mínimos desde el Brexit. Y José Lizán, si bien no tiene a las 'utilities' en el punto de mira, piensa que un 'trader' a corto plazo si podría entrar en Enagás en caso de superar los 22,7 euros, con objetivo en 25 euros.

En el caso de Iberdrola, la rotación sectorial y el efecto Trump se han notado, sobre todo por la derivada mexicana. «La energía producida en México representa un 27 por ciento del total y su exposición a divisas emergentes ha tenido gran impacto en sus resultados», dice Carbonell. Además, «el sector de renovables en EE. UU. está en pleno proceso de cambio regulatorio y Trump no es muy proclive a impulsar este tipo de energías» dice esta experta. La eléctrica presentó el miércoles un beneficio neto en 2016 de 2.705 millones de euros, un 11 por ciento más, cifras de las que los analistas de Renta 4 Banco destacan «la fuerte generación de caja, que hace que Iberdrola siga mostrándose como una compañía sólida y con muy buenas perspectivas, con elevada visibilidad y un interesante potencial».

En este sentido, Victoria Torre piensa que, a corto plazo, «una opción podría ser Iberdrola, por la solidez que muestra el valor a los precios que cotiza actualmente». Por fundamentales, «sería una apuesta para su sector no solo en España, sino también en Europa», recalca Torre. Desde el punto de vista técnico, David Galán dice que Iberdrola «es alcista y solo está descansando, porque ha tenido un rebote brutal desde el 'Brexit'». Las mismas razones que explican el castigo a Enagás valen para REE, aunque los analistas no son optimistas. «Arrastra la subida de precios del sector en Europa. Además, la posibilidad de que el 'QE' esté llegando a su fin puede ser un duro golpe para una compañía endeudada como REE», dice Torre.

Tampoco está bien por técnico, puesto que «ya ha roto soportes de medio plazo», opina Galán. El caso de los bancos es distinto. A Popular no le afecta Trump pero es el peor valor del Ibex, además del preferido de los bajistas. Pero como explican en Bankinter, las medidas que tome el nuevo presidente, Emilio Saracho, «impactarán positivamente en la cotización». En BBVA ha pesado su exposición a México, aunque como sostiene Torre, «podría ser una opción por el descuento en el precio respecto a su valor real». Además, se puede empezar a descontar una subida de tipos del BCE el año que viene y sería «interesante» estar por esta circunstancia, dice Torre.