ArcelorMittal: inversión de alto riesgo

En este sector tradicional del acero al carbón, ArcelorMittal compite con grupos a nivel mundial como las americanas AK Steel, Nucor y Steel Dynamics, la alemana ThyssenKrupp, productores asiáticos, especialmente coreanos, japoneses y chinos, y muchos otros. Sus acciones cotizan tanto en Europa como en la bolsa de Nueva York bajo la forma de ADRs, y forman parte tanto del índice Ibex-35 como de las bolsas de París, Amsterdam y Luxemburgo. ArcelorMittal está tanto en productos largos como cortos de acero al carbón, y suministrando a todos los mercados: automoción, infraestructuras, construcción, electrodomésticos, etc. La siderúrgica se ha integrado verticalmente al comprar minas de hierro y carbón que le permiten satisfacer buena parte de su propia demanda de acero.

Evolución

La demanda china, uno de los primeros motores de la industria del acero, lleva meses muy ralentizada y está afectando las ventas y los precios de esta materia, reduciendo ingresos y márgenes en el grupo. La caída del precio del petróleo añade preocupación a los mercados, que temen una recesión mundial, por lo que las previsiones para este año no son halagüeñas para una compañía tan cíclica como ArcelorMittal. En el cuarto trimestre de 2015, recientemente publicado, ha incurrido en pérdidas netas de 6.686 millones de dólares, arrojando una pérdida total acumulada en el año de 7.946 millones de dólares.

Los ingresos medidos en dólares han caído un 25 por ciento en el cuarto trimestre y casi un 20 por ciento en el año, alcanzando los 63.578 millones de dólares. El EBITDA ha caído a cifras de doble dígito alto y el resultado neto de explotación ha sido negativo. Considerando las divisiones individuales, el comportamiento ha sido dispar pero en todas ellas, tomando el cuarto trimestre aislado, las ventas han caído, el EBITDA ha caído también y el resultado de explotación ha sido negativo, antes incluso de gastos financieros e impuestos.

Deuda financiera

La deuda financiera es elevada, cercana a los 20.000 millones de dólares brutos y 16.000 millones de dólares netos de caja, 3 veces el EBITDA total del año, aunque más equilibrada con unos recursos propios de 25.300 millones de dólares. El consejero delegado de la compañía acerera, Lakshmi Mittal, ha anunciado una ampliación de capital destinada a desapalancar el balance. La suspensión del dividendo, la venta de la participación de Gestamp, las reducciones de personal, y la reestructuración de actividades, incluyendo entre otras el posible cierre de la factoría de Sestao, son algunas de las otras medidas destinadas a sanear el balance de la empresa. Las previsiones para este año son poco optimistas, y aunque tenemos una tímida estimación de beneficios, no descartamos en absoluto que ArcelorMittal acabe el ejercicio en pérdidas por quinto año consecutivo.